1) 해외시장에서의 부동산 펀드 동향
① 2003년 11월 골드먼삭스와 프랭크러셀 인베스팅 그룹의 “대안투자” 보고서 참조
ㅇ 연기금을 비롯한 전 세계 기관투자가들이 부동산, 사모펀드, 헤지펀드 등 3대 투자수단에 대해 투자비중
을 급속히 높여가고 있다.
ㅇ 부동산 투자는 북미지역과 유럽지역 기관투자자들의 56%, 49%가 부동산에 투자하였고 각 총 투자액은
730억달러와 420억 달러에 달한다.

2) 국내에서의 부동산 간접투자 현황
① 신탁겸영 은행의 부동산 투자신탁 규모 추이 (자료 : 금융감독원)
ㅇ 2002년 11월말 현재까지 대출로 운용한 72개 대상 사업지 중 서울지역이 42건으로 가장 많았고 분당 등
수도권지역이 21건, 기타 대구 4건, 부산 3건, 광주 2건이었다.
ㅇ 2002년 1월 ~ 2002년 11월간 설정된 부동산투자신탁 펀드의 평균배당률은 7.3%로 장부가 신탁상품의
평균배당률(5.7%)에 비해 상대적으로 높은 수준이었다.

3) 국내 부동산 펀드에의 투자시 유의사항
① 2004년 8월 현재까지 설정된 부동산 펀드는 아직까지는 초기상품으로 과거 은행의 부동산 금전신탁과
유사한 수익구조를 갖고 있다.
ㅇ 프로젝트 파이낸싱을 이용한 상품구조를 갖고 있으며 이에 따른 수익원은 대출이자와 대출금 상환에
따른 것이다.
ㅇ 프로젝트 파이낸싱의 위험은 시행사의 부도위험(신용위험 및 건설위험)과 건설경기에 따라 달라진다.
ㅇ 과거 부동산 금전신탁이 운용하던 시기에는 확정금리로 부동산 담보대출을 실시하였고 또한 해당시기
에는 부동산 시장이 현재보다는 상대적으로 나았던 시기라 운용성과가 타 펀드에 비해 높았던 것으로
파악할 수 있지만 현재의 상황과는 다소 차이가 있을 수 있다.

② 향후 국내 부동산 시장은 개발시장과 임대시장 모두 조정 국면에 접어들어 하향 안정 추세를 이룰 것으로
전망되고 있다.
ㅇ 부동산 개발시장(주택이나 상업용 건물등)은 경기침체로 인해 확대되기는 힘들기 때문에 하향안정을
이룰 것이고, 부동산 임대시장도 현재는 다소 공급과잉의 상태에 있기 때문에 임대수익률이 감소될 것
으로 예상된다.

③ 현재의 상황에서는 부동산 펀드를 전체 자산배분 중의 하나로 취급하여 펀드 투자비중을 결정하는 것이
합리적인 투자 행태라고 볼 수 있다.
ㅇ 이러한 부동산 펀드는 전체 투자자의 투자안에 대해서 분산효과를 최대한 누릴 수 있는 것이므로 이를
고려한다면 위험을 최소화하는 적절한 투자안 구성이 가능할 것이다.

(출처 : www.funddoctor.co.kr)